当 4000 万 GMV 的直播数字在屏幕上跳动时，黄子韬的卫生巾品牌 “朵薇”
正以一场教科书级的商业实验，揭开明星跨界背后的资本密码。这场始于315晚会舆论风暴的创业故事，绝非简单的 “明星带货”，而是 MCN 机构、明星
IP 与供应链资本的三重合谋 ——
从工厂收购的重资产布局到股权结构的腾挪游戏，从直播流量的爆破式打法到二手市场的溢价狂欢，每个环节都暗合商业丛林的生存法则。
当卫生巾行业代工乱象被央视曝光时，黄子韬团队做出了一个反常识决策：斥资
2.75 亿元收购浙江米派护理用品有限公司，更名 “浙江朵薇护理用品有限公司” 并改造生产线。这一动作看似 “逆流而上”——
在快消品行业普遍依赖代工的背景下，自建工厂意味着巨额沉没成本，但在舆论风口下，却成为破解 “贴牌质疑” 的杀手锏。
企查查数据显示，这场收购背后藏着复杂的股权迷宫：黄子韬通过持有杭州龙悦谦网络科技
99% 股权，间接控制杭州龙则灵网络 44% 股份，而上市公司遥望科技（002291）的控股子公司杭州遥望网络则持有龙则灵 46% 股权。这种
“参股不控股”
的设计极具深意：既通过资本纽带绑定供应链，又将经营风险分散至合作方。正如《钱江晚报》披露，这场收购实质是遥望科技董事长谢如栋、浙江卫生用品商会会长吴跃与黄子韬的三方合作，黄子韬仅以
“品牌主理人” 身份站台，生产环节由专业团队把控，完美规避了明星直接参与实业的经营风险。
工厂改造的细节更显资本算计：2.75
亿元投入中，80% 用于提升自动化率至 90%，表面上是 “透明化工厂”
的品质宣言，实则通过规模化生产压低成本。据行业测算，自动化产线可将单片卫生巾生产成本控制在 0.3 元以内，为后续 “1 分钱试用”“49.8
元组合装” 的低价策略埋下伏笔。
作为 “直播电商第一股”，遥望科技的入局绝非偶然。2024 年财报显示，其营收微降 0.3%
却亏损 10.01 亿元，急需寻找新的利润增长点。而卫生巾行业 50% 以上的毛利率、千亿级市场规模，叠加黄子韬抖音账号 78%
的女性粉丝占比，构成了完美的商业模型。
值得注意的是，遥望科技的算盘里还藏着更深层的资本诉求 —— 通过朵薇项目绑定黄子韬的明星 IP，为上市公司注入 “新消费” 概念。在财报亏损压力下，这种 “明星经济 + 新消费” 的故事线，无疑是吸引资本市场关注的有效手段。
但这场流量狂欢背后暗藏隐忧：二手平台上，朵薇试用装被炒至
190 元，溢价近 40 倍，黄牛囤货现象严重。这种 “饥饿营销”
式的流量打法，虽然短期内制造了稀缺感，却也为未来的假货风险埋下隐患。更关键的是，卫生巾作为高频刚需品，用户复购依赖产品力而非明星光环 ——
此前欧阳娜娜 “nabi”、白敬亭潮牌的质量翻车事件，早已证明流量变现的脆弱性。
黄子韬为朵薇贴上 “医护级” 标签，宣称通过 17
项国家检测、菌落总数为 0，并计划将生产线从 3 条扩至 12
条。这些数据看似雄心勃勃，却难掩行业规律的制约：卫生巾生产线从调试到稳定量产通常需 45-60 天，而朵薇从工厂收购到产品上市仅用 8
个月，如此仓促的周期能否保障品控？
资本市场的态度更为现实：恒安国际、百亚股份等传统巨头仍占据
70% 市场份额，且毛利率超 60%；辛选 “棉密码”、东方甄选等竞品已通过供应链深耕建立壁垒。朵薇若想突围，“黄子韬老婆试用”
的营销噱头远不够 ——6 月即将启动的线下商超渠道，才是检验其供应链能力的真正考场。
这场商业实验本质是
“三重套利”：用资本收购套利行业信任危机，用明星流量套利粉丝经济红利，用参股模式套利供应链风险。但卫生巾行业的竞争终将回归本质 ——
当直播间的喧嚣退去，消费者只会为 “2.0mm 超薄棉柔”“维生素 B5 养护” 等真实产品力买单。而遥望科技亟待扭亏的财报、黄子韬明星 IP
的保质期，都在考验这场资本游戏的续航能力。或许正如一位行业资深人士所言：“明星跨界不是不能成功，但首先要想清楚 ——
你卖的是卫生巾，还是卫生巾概念股？”
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